目前環（huán）保行業競爭（zhēng）激（jī）烈，平均淨利潤增（zēng）速可能下降。同時，行業逐漸得到規範，PPP等模式也更加注重防範風險（xiǎn）。行業正在從（cóng）轟轟烈烈的環保建設轉入日漸平淡（dàn）的常態（tài）投（tóu）入。
 
2017年，環保板塊全年收跌-2.31%。從全年趨勢來看，總體跑贏創業板（bǎn）指，然而僅4-7月雄安事件引領環保（bǎo）板塊性行情時跑贏上證指數。估值中樞下移至15-20倍：環保行業（yè）估（gū）值中（zhōng）樞由2017年初的20-30倍，快速下移至15-20倍，達到曆史最低水平。部分標的即使業績實現快速增長，但股價並沒有顯（xiǎn）著變化。
 
估值中樞（shū）下移原因（yīn）：一方麵，與創業板整體走勢低迷相關，與市場風格顯著偏好龍頭白馬。另一（yī）方麵（miàn），由於PPP監管趨於規範化（huà），且業務內容與建築工程企（qǐ）業趨同加劇，行業估值快速向建築（zhù）工（gōng）程拉近。
 
環保行業整體盈利保持高增速，持續向好（hǎo）
 
截至2018年4月10日共有77家公司披露2017年業績快報或（huò）業績預告，其中僅11家業績預計同比下滑。整體歸母淨利潤244.77億（yì）元，同比增長28.3%，細分板塊（kuài）中僅大氣板塊歸母淨利潤同比下滑11.7%， 其餘板塊歸母淨利潤均不同程度上（shàng）漲，其（qí）中監測檢測與水（shuǐ）處理板塊2017 年歸母淨利潤分別同比增長（zhǎng）47.4%和27.7%。
 
國海證券環保行業股票（piào）池歸（guī）母淨（jìng）利潤情況(億（yì）元)

 
數據來源：公開資料、前瞻產業研究（jiū）院整理
 
全國環保行業財政支出金額
 
2017年起（qǐ）全國公共（gòng）財政支出預算中（zhōng）節能環保支出再次快速增長，環保行業財政（zhèng）支出占GDP比重提升。據前瞻產業研究院發布的《環保（bǎo）行業發展前景與投資預測分析報告》數據顯示，全國每年環（huán）保（bǎo）財政支出金額達數千億元，政府（fǔ）環保行業財（cái）政投（tóu）資也在（zài）不斷增加，2017年環保行業公共財政支出達5672億元，同比（bǐ）增速高達20%，
 
2017年環保行業財政支出提速明顯。政府對環保行業（yè）的投（tóu）資主要集中在城市環境基礎設施建設（shè）中的排水工程、園（yuán）林綠化工程、市容環境衛（wèi）生和工業汙染源治理投資的廢水、固體廢棄物領域。
 
政府對環保的投資方式主要分為直接購買和PPP兩種模式，由於（yú）PPP模式能夠減輕（qīng）政府財政負擔，發揮政府和民間機構優勢，合理分擔風險，PPP模（mó）式正成為政府投資環保行業的主流（liú）模式。環（huán）保行（háng）業PPP項目的（de）收入方式主要包括（kuò）使用者（zhě）付費（fèi）、政府付費和可行性缺口補助三種方式。政府（fǔ）購買模式的重點在於地方政府的財政實力和政策連貫性。
 
2007-2017年全國環保行業財政支出金額及增長情況

 
數據來源：公開（kāi）資料、前瞻產業研究院整理
 
2007-2017年環保行業財政支出占當年GDP比重情況
 
 
數據來源：前（qián）瞻產業研究院（yuàn）整理
 
2017年環保主要子版塊表（biǎo）現回顧
 
2017年環保各子板塊中，危廢(+7.41%)、環（huán）保PPP(+6.56%)及清潔（jié）能源(+0.49%)、煙氣（qì）治理（lǐ）(-0.14%)子版塊表現強於環保指數(-2.31%);工業環保、煤改氣、節能子版塊有過明顯漲幅但（dàn）回落。
 
2017年環保（bǎo）主要子版塊漲幅情況

 
數據來源：前瞻產業研究院整理
 
水環境相關職能的整合是亮點，治理與監管效率有望提升
 
      此次組建生態環（huán）境部，關注到對水環境規劃、治理、監督等職能的整合是最大（dà）亮點。 過去，一個大（dà）的（de）水環境治（zhì）理如流域治理需要環保部、 水利部、農業部、 國土資源（yuán）部等多個部委進行（háng）協調合作，難以避免（miǎn）的產生協調溝通成本，從（cóng）而降低治理工程與項目的落地效率。
 
      整合後， 河流、 湖泊、 海（hǎi）洋、農村等多個管理領域的水資源規（guī）劃、汙染防治、監督管理等職責（zé）將集中於生態（tài）環境部，水環境治理與監管效率（lǜ）有望得到提升。
 
生態環保（bǎo）類項目漸（jiàn）成（chéng）主力
 
      截至2017年12月末（mò）， 財政（zhèng）部PPP 管理庫中生態建設和環境（jìng）保護類項目數量達到543個，占項（xiàng）目總數的7.6%，在所（suǒ）有行業中排名第三;其投資（zī）金額達到7043億元（yuán），占項目庫總（zǒng）投資金額的6.5%。 全年淨（jìng）增生態建設和環境保護（hù）類項目62個（gè）， 總（zǒng）投資額較（jiào）2016 年底增加（jiā）509 億元（yuán）。由於財（cái）政部統計（jì）口徑的不同，生態建設及（jí）環境保護類PPP項（xiàng）目並未包含汙水（shuǐ）處理項目，因此更廣泛意義（yì）上的生態環保PPP項目的入庫數量及投資金額會更大。
 
編輯點評
 
      當下，“環保”一次時刻占據熱詞榜單。“十（shí）三五”期間，在政（zhèng）策大力推動下，我國環境保護已全麵進入攻堅戰階段，各項環境監測政策以及汙（wū）染治理法律法規紛紛（fēn）出台，促使環保建設工作深入開展。在（zài）此機遇下，環（huán）保發展迎來增長高速。