來源：中國能源報

2018年（nián）時間（jiān）過半，節能環保上市公司陸續公布上半年“成績單”。記者近日梳理50餘家重點企業的半年報發現，作（zuò）為此前為數不多增長確定性高、估值較合理的行業之一，節能環保未能維（wéi）持整體增（zēng）長態勢，部分公司業績（jì）下滑（huá）明顯，產業兩極分化突（tū）出。坐擁中央環保督（dū）察、打贏（yíng）“藍天保衛戰”行動等（děng）多項利好政策，行業景氣度卻不如去年同期，尤其是去杠杆、融資難、債務危機等因（yīn）素，正在給（gěi）節（jiē）能環保板（bǎn）塊帶來嚴峻（jun4）考驗。

多位業內（nèi）人士分析認為，下（xià）半年走勢雖有望回升，但節能環保行業正在回歸理性，基本告別了無序擴張的“紅利期”。下一階段，企業應將更多精力放在“苦練內功”上，改（gǎi）變過去一（yī）味拿項目、玩資本等運作（zuò）方式。

受去（qù）杠杆、融（róng）資難等（děng）影響

處境“冷暖不一”

2018年中期業績公布，節能環保行業“幾家歡喜、幾家愁”——有企業借勢利好政策增收增利，但也有些企業遭遇利潤下滑、身陷債務危機。

以淨利潤為參考，記者梳理已發（fā）布（bù）的成績單發現，碧水源、神霧節能、博天環境等（děng）10餘家明星企業，上半年淨利潤（rùn）紛紛下滑（huá），最高跌幅超過100%。對比歸屬於上市公司股東的淨利潤，雖有（yǒu）70%左右的上市公司實現（xiàn）同比（bǐ）增長，但截（jié）至目前，除光大國際、三聚環保等（děng）“堅挺者”外，多數企業未邁過10億淨利門檻。這再次印證了節能環（huán）保行業（yè）的“小散”特征，數量眾多卻難有“百（bǎi）億級”企業。

再從個（gè）股看，“冰火（huǒ）兩（liǎng）重（chóng）天”的現象更為突出。以目前最受矚目的光大國際為例，上半年不僅突破營收百億港元、淨利潤（rùn）44.15億港元，同比（bǐ）分別增長（zhǎng）29%、36%，公司還憑借14個環保能源項目、12個綠色環保項目等，一舉創下（xià）項目總數、投資額的曆（lì）史“雙新高”。相比之下，神霧環保、盛運環保等企業卻因（yīn）債務危（wēi）機而自身難保。例（lì）如，曾為國內第一大生物質發電明星企（qǐ）業的凱迪（dí）生態，就因債務違約成為典型。由此（cǐ）引發的（de）多起訴訟、仲裁及銀行賬戶被凍結、旗下電廠（chǎng）停產、拖欠員工薪水等連鎖反應，也導（dǎo）致企業上半年虧損（sǔn）近10億元，淨利潤降（jiàng）幅（fú）較2017年同期高達（dá）847.41%。

對此，中國金（jīn）融學會綠色金融委員會主任馬俊認為（wéi），這並非偶然（rán）。“節能環保（bǎo）項目動輒10-15年運行周期，但我國銀行的平均貸款期限隻有2年，短期內不斷（duàn）再融資，或把短期貸款（kuǎn）拿來做（zuò）長期投（tóu）資，導致企（qǐ）業（yè）風險陡增，積累到一定階段後便會集（jí）中（zhōng）爆發。”

客觀條件是（shì）一方麵，在桑德集團董事長文一波看來，部分（fèn）企業在無序（xù）擴張、過於冒進的同時，卻忽視了（le）風（fēng）險預（yù）估、防控等能力，應對不足也是“栽跟頭”的原因之一（yī）。“很多人認為，環保（bǎo）市場非常大。有的蜂擁而至，卻（què）也有人萬劫不複（fù）。”

“隨著經濟下行、監管趨嚴，行（háng）業不可避免受到去（qù）杠杆、融資難等外部（bù）因（yīn）素影響（xiǎng），加上資本泡沫（mò）退卻、環境質量改善等自身（shēn）壓力，企業‘冷暖不一’的處境實際早有預見（jiàn）。”北京大學環境學院E20聯合研究（jiū）院副院長薛濤表（biǎo）示。

投資（zī）趨於（yú）理性

下一階段（duàn）或回歸技術主導（dǎo）

平安證券（quàn）分析師龐文亮（liàng）表示，盡管各細分板塊表現不一，但節能（néng）環保行業利潤下降的趨勢（shì）尚（shàng）存，下半年跑贏大盤的可能性（xìng）較低（dī）。“尤其在融資環境收（shōu）緊、風險事件（jiàn）頻發等情況下，‘排雷’需放在首位，市（shì）場對現金流重視度大幅提升。諸如危廢治理（lǐ）、垃圾焚燒發電等建設周期短（duǎn）、資金回收快的項目，或（huò）是下一階段（duàn）的‘強造（zào）血’分（fèn）支。”

這一說法得到了薛濤的讚同。他認為，2018年堪稱環境產業的“轉折之年”，企業將基本告別“紅利期”，下半年（nián）業（yè）績即便回升，短期內也很難恢複到（dào）過去受追捧、被高估的“盛況”。“但從另一個角度看，這也（yě）是環保投資趨於理性（xìng）的表現。優勝劣（liè）汰、洗牌重組，讓真正有實（shí）力（lì）的企業生存下來，對行業（yè）整體（tǐ）並非壞事。”北控水務集團高級副總裁於立國同時指出。

告別盲目擴張、過度舉債，企業不再靠“跑馬圈地”增強（qiáng）實（shí）力，下一階（jiē）段的發（fā）展方向何在?多位專家不約而同指出，節能環保行業或將回歸技（jì）術主（zhǔ）導，“內功”才是企業生存（cún）的根本所在。

“沒有（yǒu）核心技術的企（qǐ）業走不遠（yuǎn）也走不長，而（ér）靠買技（jì）術也不是長久之策。”此前在接受記者采訪時，生態環境部副部長（zhǎng）黃潤秋就曾表示，企業不應將目（mù）標盯（dīng）在資本運（yùn）作、爭搶項目上，而要“苦練內功”，提高自身創新能力及技術水平，“可惜的是，目前在這方麵有戰略（luè）眼光的環保企（qǐ）業並（bìng）不多。”

國家發改委環資司副巡視員馮良也向記者強調了技術（shù）的重要性。“發展初期，企（qǐ）業（yè）拚的是‘野蠻生長’，但隨著環保產業進入（rù）蛻變期，競爭（zhēng）更多表現在技術、人才（cái）、服務等方麵。要在（zài）新環境中脫穎而出，企業須將技術創（chuàng）新作為核心動力。加速科技成果轉化，推進產業技術裝備的高端化、成套（tào）化、智能化;突出重點、有的放矢，差（chà）異化提升技術（shù）自（zì）主性和適用性。”

“進入轉折（shé）之年，治理效果恰是（shì）節能環（huán）保產（chǎn）業的機會所在。伴隨環（huán）保督察等政策升級，技（jì）術的支撐作用必將（jiāng）逐步凸顯（xiǎn），回歸技術本源，構建以市場為（wéi）導向的技術（shù）創新體係顯得尤為（wéi）重要。”薛濤總結（jié）稱。