來源：經（jīng）濟觀察報

生態環保企業（yè）普遍麵臨三大問題：負債大（dà）、期限長、盈利低（dī）。2018年，生態環（huán）保企業平均負（fù）債率54.80%，低於金融業（91.59%）、房地產業（80.05%），高於互聯網（48.52%）、農業（48.42%）、文化傳媒（39.30%）、設計谘詢（34.64%），基本處於各行業的（de）最（zuì）低（dī）水平。2018年，我國127家環保上（shàng）市公司的平均利潤率為7.66%，低於石油和（hé）天然氣開采業（19.29%）、房地產（chǎn）業（16.42%）和工程設計谘詢業（yè）（14.62%），高於汽車製造業（7.57%）、專用設備製造業（6.99%）、批發零售業（6.12%）。

但是,危機裏麵一定也深藏機遇（yù）。

多吃政策機（jī）遇的“套餐”。地方政府債一定是最（zuì）好的紅利，一季度專項債發行1.08億（yì）元，規模大（dà），發行快，期限長，使用快。規模同比增（zēng）長63%。僅1月份生態環保類專項債就達（dá）1015億元（yuán），占比14.2%。專（zhuān）項債可（kě）以用作符合條（tiáo）件的重大項目資本金，同時也在醫療養老、生態環保、園區開發、教（jiāo）育等領域加大了（le）支（zhī）持力度（dù）。政府專（zhuān）項債有7大領域，生態環保企業（yè）幾乎都可以找到商機。專項債充實資本金也為（wéi）社會資本進入生態環保項目投資提供了便利。相對靈活的貨幣政策，對生態環保企業是一個調整負債（zhài）結（jié）構的好（hǎo）時機，貸款再貼現和貸款延期解決資金暫時的困難，長（zhǎng）遠計，可以將貸款用長期（qī）轉換成短期，低成本置換高（gāo）成本資金，國際貨幣貸（dài）款（kuǎn）稀釋高財務費用（yòng）。

瞄準投（tóu）資領域的“風向（xiàng）”。一是環境衛生監測（cè）和環保管家（jiā）領域。這次疫情對區域（yù）環境監測尤其是社區、小區環境監測提出了更高的要求，防疫常態化更需要監測管理的常態化。生態環（huán）境部原則通過了《環（huán）境監測條例(草案（àn））》，生態（tài）保護治理未來必然向生態保護（hù）提質增效轉型，大數據遠程監測和營運（yùn）的運（yùn）用空間很（hěn）大（dà）。二是水（shuǐ）供應、水處（chù）理、水治理。水供應具有相對（duì）壟斷性，我國最大的供（gòng）水企（qǐ）業市場占有率也沒有超過5%，集（jí）中度（dù）低為行業並購重組提（tí）供了條件和（hé）需求，城鄉供水一體化，供排（pái）水一體化（huà）大有作為。汙水（shuǐ）處理行業集中度相對較高，排名（míng）前10的企業市場（chǎng）占有率達27.2%。近幾年，政府推動加上市場湧動，鄉鎮汙水處理風起（qǐ）雲湧。但是汙水處理行業，重（chóng）建設，輕營運；重城市、輕鄉村；重規模，輕技術；重處理量、輕收集麵的現象普遍存在，有的鄉村汙水（shuǐ）處理率達不到10%，未來加快技術更新，提高（gāo）處理能力，加（jiā）強行業（yè）整合，實現城鄉聯（lián）動是（shì）汙水處理後疫（yì）情時代的突破口。三（sān）是固體廢棄物處理。2019年，全國200個大（dà）中城市一般工業廢棄物產生量為15.5億噸，工業（yè）危廢物產生量為4643萬噸，醫療廢棄物產量87.7萬噸。預計受新冠疫情（qíng）影響，2020年全國醫療廢物產量增幅（fú）將超過25%，市場規模達到（dào）67億元。固體廢（fèi）棄物包括醫療廢棄物處理，農林廢（fèi）棄物、廢水（shuǐ）治理，環保設備等是當下生態（tài）環保企（qǐ）業投資的機會。四是生態康養。國務院發布的《“健康中（zhōng）國2030”規劃綱要》中指出，應積極促進健康（kāng）與養老、旅遊、互聯網、健身休閑、食品融合（hé），催（cuī）生健（jiàn）康新產業、新（xīn）業態、新（xīn）模式，預計到2030年健康產（chǎn）業的規模將達（dá）到16萬億。未來以生態資源產業化開發為主的“區域生態（tài）康養”型項目將大有可為。

打好商業模式的“算盤”。一（yī）是公益和收益相結合，提高投資（zī）“含金（jīn）量（liàng）”。生態環境（jìng）破壞（huài）易、保護難，生態（tài）綠色項目規模動輒數十億元，需要大量（liàng）的資金投入，而生態綠色項目具有重資產、長（zhǎng）周期、低回報（bào）的特點，回報期往往都在5年以上，市場主體在投資該類項目時必須采取“豐歉互補，綜合平（píng）衡”的思路，將短期內能產生現金流的項目和純公益性項目打包實施，加快資金回籠。例如，將（jiāng）水汙染防治和水廠打包（bāo）、將垃圾分（fèn）類收運和靜脈產業園打包、將儲備林建設和（hé）林下經濟、森林康養打包，既能提高社（shè）會資本參與公益項目的積極性（xìng），又能實現生態效益和經濟效（xiào）益的（de）雙豐收。二是投資和運營相結（jié）合，提高項目的“生命力”。生態（tài）係統的整體性、係統性及其內在規律，決定了生態項目應該從全局角度尋求治（zhì）理模式，隻有投資（zī）、沒有運營的生態環保項目往往是一次性的“交鑰匙工（gōng）程”，缺乏產（chǎn）業導入和運營管理，項目（mù）自身的造（zào）血能力也將極其有限。本次疫情（qíng）就是一次現實的檢驗，從“治理”到“防治”，從“堵”到“疏堵結合”，關鍵在於運營管理和長效機製。未來，投建營一體化的生態環保項目將是趨勢，全生命周期的治理和防護將（jiāng）是主（zhǔ）流。三是發展與整合相結合（hé），提高投（tóu）資“含新（xīn）量”。近年來國企力（lì）量的進入加劇了整個生態環保（bǎo）行（háng）業的競爭與整合，全國95家央企（qǐ）中（zhōng），涉足生態環境（jìng）產業的央企有53家，包括中（zhōng）節能、光（guāng）大國（guó）際、三（sān）峽集團、葛洲壩、中國交（jiāo）建（jiàn）、中國建設等，幾（jǐ）乎涵蓋了環保產業的所有細分領（lǐng）域。生態環保類項目（mù）因商業模式不清晰的問題，現階段項（xiàng）目盈利（lì）主要依靠施工反哺和技術撬動。伴隨著行業的日益（yì）發展（zhǎn）與規範，生態環境治理將（jiāng）逐步從（cóng）追求工程結果到關注長遠效益、從點源控製到麵源控製、從被動防治到主（zhǔ）動修複，在行業整合和市場出清加劇的背景下，兼具資（zī）金實力（lì）和核心技術的企業（yè）將獲得更多的市場機會，擁有核心技術將是生態環保企業做（zuò）大做強的關鍵。